Rotação global reduz exposição a empresas asset light e amplia fluxo para setores com ativos físicos e menor risco de obsolescência; veja papéis que podem se beneficiar
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A euforia com inteligência artificial deu lugar a uma triagem mais rigorosa no mercado de ações. Depois de um período em que ativos ligados à IA foram comprados de forma quase indiscriminada, investidores passaram a reavaliar quais modelos de negócio são mais vulneráveis à automação.
É nesse contexto que ganhou força o chamado efeito HALO, sigla para High Assets, Low Obsolescence, que caracteriza empresas com muitos ativos físicos e baixo risco de saírem do mapa por conta da IA.
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A reação mista dos investidores reflete as incertezas persistentes sobre as perspectivas para a inteligência artificial
A principal preocupação está concentrada em software e serviços de tecnologia, com a avaliação de que se ferramentas de IA reduzirem de forma relevante o custo de desenvolver e escalar aplicações, as barreiras de entrada diminuem, elevando o risco de substituição e compressão de margens.
O CEO da Nvidia, Jensen Huang, disse na quarta-feira (25) que o temor não está correto porque a IA, em tese, trabalhará junto com esses softwares. Mas o mercado já busca alternativas para se proteger.
“À medida que o posicionamento é desmontado em nomes digitais congestionados e realocado para ativos mais duráveis, esperamos que exposições HALO — particularmente em mercados emergentes intensivos em ativos — apresentem desempenho relativo superior”, avalia o Santander em relatório publicado na quarta.
As ações brasileiras que podem sair na frente
Olhando para essa nova tendência, o Santander criou um ranking setorial que se beneficia dessa estratégia, e que coloca utilities e energia no topo da capacidade de resiliência ao risco de obsolescência. Software e mídia aparecem nas últimas posições.
A metodologia considera quatro pilares: intensidade de ativos, vulnerabilidade de receita à IA, risco de desintermediação e força de barreiras regulatórias ou de capital.
Ao aplicar o indicador aos principais índices globais, o Ibovespa e o MSCI Brazil aparecem entre os mercados com melhor combinação de pontuação HALO e múltiplos mais baixos.
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Segundo o Santander, a composição da Bolsa brasileira, com peso relevante em energia, utilities, materiais e concessões, tende a ser menos exposta à automação cognitiva e à desintermediação tecnológica. “Acreditamos que não são negócios que desaparecem porque um grande modelo de linguagem fica mais inteligente”, diz o banco.
O banco também montou uma cesta de ações brasileiras alinhadas à tese HALO. Ela é composta pelos seguintes papéis:
AXIA3CSMG3ORVR3BRAV3PRIO3CYRE3DIRR3VIVT3AURA33VALE3
O que pode inverter o movimento
O Santander ressalta que o principal risco para a tese é a IA se mostrar predominantemente geradora de produtividade, e não destruidora de margens. Nesse cenário, o fluxo poderia retornar para empresas de crescimento e modelos mais escaláveis.
Queda de juros reais, melhora de liquidez global e maior apetite a risco também tenderiam a favorecer ações de maior duração.
“Não acreditamos que seja um êxodo do crescimento. É mais uma recalibração.”
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