Saída da disputa por estúdio libera caixa e anima investidores; ganho em março já o melhor desde 2022
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A ação da Netflix passa por uma forte reversão após a decisão da empresa de desistir da proposta de aquisição da Warner Bros. Discovery no fim do mês passado.
“O negócio principal é fenomenal e eles nunca precisaram desse acordo — era algo desejável, mas não essencial”, disse Alicia Reese, analista da Wedbush. “É difícil olhar para isso de forma negativa.”
A gigante do streaming surgiu como favorita para comprar a Warner no início de dezembro e concordou com uma aquisição de US$ 72 bilhões em 5 de dezembro, valor que acabou subindo para US$ 83 bilhões. As ações da Netflix caíram imediatamente, já que investidores temiam que o acordo desviasse a empresa de seu negócio principal e que ela não precisasse da operação para crescer.
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No processo, a Paramount Skydance apareceu como outra interessada pela Warner e se recusou a retirar sua proposta mesmo depois de a Warner afirmar que preferia a Netflix. Seguiu-se uma disputa, e a Paramount venceu em 27 de fevereiro, quando a Netflix decidiu se retirar.
Embora o colapso do acordo possa ser visto como uma derrota para a empresa, ele acabou sendo positivo para o preço das ações. Os papéis da Netflix despencaram mais de 30% entre 3 de dezembro, quando os rumores sobre a oferta ganharam força, e 23 de fevereiro, quando a empresa parecia pronta para desistir. Desde então, as ações subiram 30% em nove pregões, o melhor desempenho em nove dias desde outubro de 2022, incluindo a queda de 0,2% registrada na sexta-feira.
O papel caiu 1,2% na segunda-feira. Já a Paramount recuou 4,8%.
“Acho que grande parte da preocupação com a ação era que os investidores estavam começando a duvidar se o crescimento orgânico estava desacelerando”, disse Geetha Ranganathan, da Bloomberg Intelligence.
Agora, o capital que a Netflix havia separado para a oferta pela Warner está liberado, e a empresa ainda recebeu uma taxa de rescisão de US$ 2,8 bilhões. Em Wall Street, a expectativa é que a companhia volte ao curso normal, com foco em aumentar a base de assinantes, ampliar o negócio de publicidade, investir em conteúdo e devolver dinheiro aos acionistas ao retomar a recompra de ações que havia sido suspensa para financiar o acordo.
A Netflix afirmou no fim de fevereiro que pretende investir cerca de US$ 20 bilhões em conteúdo em 2026, movimento que foi bem recebido por analistas, já que o nível de engajamento da empresa vinha sendo considerado fraco. A capacidade de ampliar gastos ocorre enquanto as condições financeiras da concorrente Paramount devem ficar mais apertadas após a aquisição da Warner.
Isso cria uma “oportunidade para a Netflix atrair criadores”, escreveram analistas da Oppenheimer liderados por Jason Helfstein em nota a clientes em 2 de março. Eles esperam que a empresa eleve seus investimentos em conteúdo para US$ 24 bilhões até 2029, enquanto a Paramount reduz seus gastos.
A companhia também pode continuar buscando outras aquisições que gerem valor para os acionistas, disse Ranganathan, da Bloomberg Intelligence. Na semana passada, a empresa adquiriu a InterPositive, uma companhia de tecnologia de produção cinematográfica com inteligência artificial fundada pelo ator Ben Affleck.
“Eles claramente estão interessados agora em fusões e aquisições de forma mais significativa”, disse ela, observando que a Netflix historicamente foi cautelosa em relação a negócios desse tipo. “Isso acaba abrindo toda a conversa sobre M&A, e agora parece que todo mundo está no radar.”
Ranganathan acompanha possíveis melhorias na margem operacional da Netflix, o crescimento do negócio de publicidade e a possibilidade de novos aumentos de preço no futuro.
“Um aumento de preços nos EUA combinado com uma revisão para cima da projeção de margem operacional seria muito positivo para a ação”, afirmou.
Embora a queda recente tenha comprimido a avaliação da Netflix, o papel ainda negocia com prêmio em relação ao mercado mais amplo, cerca de 30 vezes o lucro projetado, enquanto o índice S&P 500 negocia perto de 21 vezes. Ainda assim, o nível permanece bem abaixo da média de 55 vezes registrada na última década, o que é atraente diante das perspectivas de crescimento da empresa, segundo Reese, da Wedbush.
“Eles estão voltando a negociar com múltiplos baseados no fluxo de caixa livre. Isso permite reinvestir no negócio de uma forma que os concorrentes não conseguem, aprofundando ainda mais sua vantagem competitiva e ao mesmo tempo devolvendo dinheiro aos acionistas”, disse. “Isso é extremamente valioso como uma espécie de híbrido entre tecnologia e mídia, e os investidores estão dispostos a pagar por isso.”
Além da venda de ações ligada ao acordo com a Warner, os papéis da Netflix também foram afetados por uma rotação mais ampla para fora do setor de tecnologia, à medida que investidores demonstram crescente preocupação com os gastos elevados em inteligência artificial. A diferença é que a Netflix não enfrenta o mesmo nível de risco ligado à IA que outras empresas que sofreram vendas recentes, o que pode abrir espaço para recuperação das ações à medida que o pânico diminui.
“Empresas como Netflix e Spotify foram punidas injustamente”, disse Jed Ellerbroek, gestor de portfólio da Argent Capital Management. Ele não possui ações da Netflix, mas tem acompanhado o papel de perto.
“Há bom potencial de recuperação para as ações da Netflix, porque o mercado já não está mais vendendo primeiro e fazendo perguntas depois”, disse Ellerbroek. “Queria ter comprado duas semanas atrás.”
©️2026 Bloomberg L.P.
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