Analistas do JPMorgan têm recomendação neutra para BBDC4, com preço-alvo de R$ 22
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O JPMorgan revisou para baixo suas projeções de lucro do Bradesco (BBDC4) para 2026 após os resultados do quarto trimestre de 2025 (4T25) e novas projeções para este ano, reduzindo em 2,5% a receita estimada para R$ 27,5 bilhões e vendo um retorno sobre patrimônio líquido (ROE) de 15,5% após o quarto trimestre de 2025. A revisão reflete o aumento dos custos operacionais, que pressionam a rentabilidade da instituição.
Apesar da redução, as estimativas do banco permanecem acima da mediana das projeções do mercado e da orientação oficial do Bradesco para o lucro líquido ajustado e a alíquota de imposto, que deve ficar entre 16% e 21%. No entanto, o JPMorgan acredita que o debate mais relevante está no “teto do ROE para o médio prazo”, que deve se situar em torno de 17%.
O banco destaca que, embora o Bradesco tenha potencial para superar a rentabilidade média do setor, não espera que o ROE retorne a níveis entre 18% e 20% tão cedo. Além disso, os ativos fiscais diferidos continuam a impactar negativamente a rentabilidade, e a alíquota de imposto deve demorar a se normalizar, representando um desafio adicional.
Outro ponto de atenção é a expectativa de que a otimização dos custos operacionais a partir de 2027 possa pressionar as receitas provenientes de tarifas e outras fontes.
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Comparando com o Itaú Unibanco (ITUB4), considerado um parâmetro de rentabilidade, o JPMorgan estima que o Bradesco dificilmente ultrapassará um ROE entre 17% e 17,5%, a menos que haja uma melhora significativa no patrimônio tangível ou uma queda expressiva nas taxas de juros no Brasil.
Apesar dessas ressalvas, o banco considera o Bradesco uma ação ainda atraente, com dividend yield (dividendo sobre o preço da ação) estimado em 7,6% e crescimento de lucro projetado em 12% para 2026 e 2027. Contudo, o JPMorgan mantém recomendação neutra para o papel, preferindo o Itaú, que apresenta um prêmio justificado no valuation.
Atualmente, as ações do Bradesco são negociadas a 1,3 vezes o valor patrimonial e a 7,9 vezes o lucro estimado para 2026. A recomendação do JPMorgan para BBDC4 é neutra, com preço-alvo de R$ 22.
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