Processo de privatização avança e mercado reage com otimismo
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A privatização da Copasa (CSMG3) está entrando no modo de operação e o mercado já começa a reagir positivamente. A expectativa é de que o processo seja concluído entre abril e maio. Com as expectativas elevadas, o Bank of América (BofA) atualizou a recomendação da ação da companhia para Compra, com aumento significativo do preço-alvo para final de 2026, saindo de R$ 32 para R$ 70 na nova avaliação.
Na segunda-feira (2), o JPMorgan promoveu uma dupla elevação na recomendação da Copasa, de underweight (exposição abaixo da média do mercado, equivalente à venda) para overweight (exposição acima da média do mercado, equivalente à compra).
Durante a tarde de hoje, por volta das 15h23, a ação da companhia estava com alta de 2,83%, sendo negociada a R$ 53,86. Ao longo dos últimos 12 meses, a valorização da empresa foi superior a 100%.
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De acordo com o banco, com os marcos legais estabelecidos e as definições de governança no mesmo ritmo, a tese de investimento deixa de ser centrada em risco político. Em uma estrutura de empresa privada, o foco recai agora na execução operacional e na alocação de capital.
Mesmo com a valorização no último ano, o BofA acredita que o mercado ainda não está precificando a mudança estrutural em curso de maneira adequada. De acordo com o banco, o upside regulatório e os ganhos de eficiência podem trazer um aumento de grande escala para a companhia.
Segundo os analistas, ao comparar com a Sabesp (SBSP3) (que passou por um processo parecido de privatização), o perfil pós-privatização da Copasa abre margem para uma avaliação mais elevada.
De acordo com o banco, as vantagens sobre a companhia de saneamento de São Paulo, a Copasa possui um custo médio ponderado de capital (WACC) mais alto, um prazo de concessão mais longo e potencial maior de convergência de despesas operacionais. Além disso, a empresa mineira tem menos restrições contratuais e de governança.
Para finalizar a privatização, a empresa ainda precisa concluie algumas etapas procedurais. A principal delas diz respeito ao novo contrato de concessão do município de Belo Horizonte. A proposta deve estender a concessão até 2072 e servir de modelo para outros municípios.
Além disso, a Copasa precisa aprovar o novo estatuto social em Assembleia Geral Extraordinária e nomear assessores financeiros. Por fim, fazer o lançamento formal da oferta de privatização. De acordo com o BofA, com os marcos legislativos já aprovados, o risco de atrasos políticos é baixo.
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