Nova avaliação incorpora ajustes aos preços atuais de mercado e estimativas para commodities
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O banco Morgan Stanley atualizou as estimativas para a Companhia Siderúrgica Nacional, a CSN (CSNA3), antes mesmo dos resultados oficiais do primeiro trimestre de 2026 da companhia.
A casa manteve a recomendação anterior de venda (Underweight, abaixo da média do mercado) e reduziu o preço-alvo para o final de 2026. Antes de R$ 8, o novo valor passa a R$ 5,6 por ação.
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De acordo com o banco, a atualização leva em consideração as orientações mais recentes da companhia em seu guidance. Além disso, incorpora alguns ajustes aos preços atuais de mercado e as novas estimativas de preços de commodities, como as premissas mais altas de preço do carvão.
A recomendação de venda, conforme os analistas, está baseada na combinação de um negócio cíclico, apetite por investimentos e alta alavancagem. Para eles, esse combo cria um perfil de risco-retorno desafiador para a CSN.
Estimativas para o ano
Para 2026, o banco acredita que as importações de aço devam permanecer elevadas, pressionando os preços domésticos e restringindo a rentabilidade da CSN no segmento.
A atualização para a CSN também trouxe uma revisão do custo médio ponderado de capital (WACC) para alinhar aos níveis atuais de mercado. O banco elevou o custo de 10,5% para 10,9%.
Mesmo negociando acima dos múltiplos históricos de cinco anos, o banco acredita que o valor atual já incorpora decisões favoráveis de anti-dumping. Calculada sobre os múltiplos, o Morgan considera uma divida líquida maior para o ano. A estimativa também leva em consideração a dívida líquida do quarto trimestre de 2025, que veio acima das expectativas.
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