XP espera números fortes para Axia e Energisa, resultados mistos para outras geradoras e resultados saudáveis para Orizon
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Com a temporada de balanços do quarto trimestre (4T25) ganhando tração, a XP Investimentos aponta quais ações do setor de utilities (utilidade pública) tendem a se destacar no período, com base em fundamentos operacionais, previsibilidade de caixa e custos.
A corretora prevê resultados mistos para as distribuidoras sob sua cobertura, com destaque positivo para Energisa (ENGI11). Segundo relatório, uma combinação de volumes saudáveis e custos controlados deve ditar o tom.
O time da XP também atualizou o preço-alvo para o final de 2026 de ENGI11 para R$ 84,9 por ação, após o dividendo em ações declarado no ano passado, mantendo inalterada a recomendação.
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Para distribuidoras dentro de grupos integrados, os volumes têm sinais mistos devido ao clima mais ameno e a bases de comparação mais difíceis ano contra ano. Para Equatorial (EQTL3), a XP espera resultados saudáveis na distribuidora, também sustentados por volumes saudáveis que já foram divulgados em seu release operacional.
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Geração de energia
Para geradoras de energia, a XP projeta resultados desafiadores, com alguns destaques pontuais. “O elevado curtailment está prejudicando os resultados das renováveis e o efeito é ainda mais intenso devido aos maiores custos de modulação esperados no trimestre”, explica a casa.
As hidrelétricas também enfrentam um trimestre sazonalmente mais fraco, diante do GSF (Fator de Ajuste da Geração) em nível baixo e dos preços spot elevados, o que pressiona a margem bruta de energia.
Por outro lado, a XP comenta que uma modulação positiva para as usinas hidrelétricas e uma gestão eficiente de portfólio podem gerar surpresas favoráveis para as companhias com maior exposição à geração hídrica. A Axia (AXIA3) se destaca como a empresa de geração de energia que pode surpreender positivamente no trimestre.
Transmissão
No segmento de transmissão, a Taesa (TAEE11) deve reportar resultados sem grandes surpresas. Para Alupar (ALUP11), a XP prevê resultados mais fracos, principalmente devido ao segmento de geração, no qual a companhia tem um dos portfólios mais expostos a alto curtailment. Já a Isa Energia (ISAE3) também deve apresentar um trimestre sem grandes novidades.
Saneamento
No saneamento, conforme relatório, a Sabesp (SBSP3) deve continuar entregando uma tendência de resultados saudáveis, apoiada por um crescimento modesto de volumes.
Para Sanepar (SAPR11), a XP espera resultados mais desafiadores, já que volumes fracos e crescimento de opex em termos reais podem pressionar o EBITDA.
Gestão de resíduos
A XP Investimentos espera que a Orizon Valorização de Resíduos (ORVR3) entregue resultados sólidos, em continuidade às tendências observadas no terceiro trimestre de 2025 (3T25), com crescimento anual de gate fee (tarifa cobrada pela destinação de resíduos) em patamar semelhante e dinâmica similar de COGS/ton (custo dos produtos vendidos por tonelada).
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